华泰证券：维持韶钢松山(000717SZ)“增持”评级 目标价569元

　　华泰证券：维持韶钢松山(000717SZ)“增持”评级 目标价569元智通财经APP获悉，华泰证券601688股吧)揭晓钻探叙述称，保持韶钢松山000717股吧)(000717.SZ)“增持”评级，研讨经济苏醒下21H1钢价大幅上涨，小幅上调干系假设，估计21-23年EPS为1.04/1.09/1.19元，可比公司PE(2021E)为4.93倍，研讨公司区域上风，予5.5倍PE(2021E)，方针价5.69元。

　　8月25日公司揭晓半年报，21H1营收208亿元(同比增42%)，归母净利12.6亿元(同比增46%);21Q2营收130亿元(同比增57%、环比增64%)，归母净利8.4亿元(同比增87%、环比增103%)。公司区域龙头职位结实，连接擢升产物格地才智，高端产物出卖放量，该行看好公司生长。

　　据公司半年报，21H1公司铁、钢、材产量分裂为312、412、400万吨(同比-4%、+6%、+7%)，出卖商品坯材398万吨(同比增3.95%)，达成21年出卖计算的42%。测算均匀钢价4886元/吨(同比增47.2%)，吨毛利514元/吨(同比增105元/吨)，毛利率10.5%(同比减1.7pct)。叙述期内，公司踊跃参加广东省“一核一带一区”和“双区修立”，阐发区域龙头上风，完成广东省内买卖收入201亿(同比增45.8%)，占总买卖收入比例96.6%(同比增2.2pct)，省海外区营收同比降10%，但毛利率达17.19%(同比增8.14pct)。

　　21H1公司出卖毛利率10.3%(同比减0.3pct)，功夫用度率3.0%(同比减0.5pct)，从分项看，财政用度因为净利钱支拨裁减和汇兑收益扩张致同比转负;出卖净利率6%(同比增0.1pct)。21Q2，出卖毛利率10.5%(同比增0.3pct、环比增0.6pct)，功夫用度率2.6%(同比减0.2pct、环比增1pct)，出卖净利率6.5%(同比增1pct、环比增1.2pct)。现金流方面，21H1筹备现金流净额24.2亿元(同比增94%)，重要是钢材出卖现款回笼同比扩张。

　　公司区域龙头结实，并连接深化“基地执掌、品牌运营”形式，深化区域墟市维持与协同，广东区域墟市占领率稳步擢升。同时，公司连接擢升产物格地才智，高端产物出卖放量，连接开采中高端终端客户，公司精品计谋奏效透露。另外，公司连接对标挖潜降本钱，该行看好公司生长。